你有没有感觉到，今年的亚洲市场，风向变得特别快。就在去年，印度还是资本眼里的香饽饽，狂赚了200亿美元的外资。可一转眼，风暴就来了。5月29号那天，孟买金融圈估计很多人都没睡好，股市一天就蒸发掉超过420亿美元。紧接着，印度央行自己也兜不住了，罕见地承认，今年头五个月，外资跑了超过170亿美元。这数字，创了近十年最大的单月撤资记录。这反转来得太快，就像龙卷风。那个曾被捧为“下一个中国”的地方，怎么突然就成了资本集体逃离的重灾区？

这事儿其实早有预兆。今年年初，印度的资本市场还是一片虚假的繁荣。外资持股比例看着挺高，股市估值甚至冲到了预期盈利的24倍。但泡沫吹得再大，也得有东西撑着。现实是，企业盈利的增长速度，已经从去年的8%掉到了5%。这种虚高的繁荣，明眼人一看就知道不对劲，资本早就悄悄地提高了警惕。

当故事讲不下去的时候

真正的冲击，是从三月份开始的。美国那边突然宣布，要对印度的钢铁和铝制品加征25%的关税，这还没完，紧接着又搞起了“对等关税”，直接卡住了印度对美出口的脖子。到了四月，特朗普更是加码，一口气对包括印度在内的多个国家商品征收50%的关-税。这一下，印度的出口数据立马就崩了。一个月后，9月份的出口额直接跌到了55亿美元，曾经的优势产业纺织和制药业，跌幅双双超过20%。

屋漏偏逢连夜雨。印度的另一大支柱，软件外包行业，也遭到了重创。美国的H-1B签证费用暴涨，审批还变得异常严格，这直接把印度IT公司的人力成本给抬上天了。项目排期一乱，整个服务出口行业都跟着打喷嚏。高盛的分析师早就警告，印度资本市场的高估值已经撑不住了，很多企业的盈利预期都得被腰斩。资本不是傻子，故事讲不下去了，自然要跑路。

今天合规，明天就违法

比外部冲击更致命的，是印度自己内部的问题。那种“选择性执法”的骚操作，简直是压垮外企的最后一根稻草。三星辛辛苦苦干一年，结果被一张6亿美元的税单直接把利润给抹平了；小米48亿的资产说冻结就冻结；富士康更是寒了心，300名工程师集体撤离；特斯拉干脆连建厂的谈判都终止了。在外资圈里流传着一句话，在印度做生意，就是“今天合规，明天违法”，因为法律可以随时为你“量身定制”。

这种不确定性，谁受得了？所以，当美国基金在7月率先撤出10亿美元时，就像推倒了第一块多米诺骨牌。紧接着，卢森堡、日本等国的资本也纷纷跟进，短短三个月，外资撤离的金额就突破了100亿美元。印度政府也急了，连夜推出了11项金融改革，又是降税又是放宽信贷，想挽回人心。可市场根本不买账，改革方案公布后三天，外资又跑了12亿美元。

压垮骆驼的最后一根稻草

如果说前面的都是慢性病，那5月份的印巴空战，就是一剂猛药，直接让外资的信心彻底崩盘。印度本想秀一下肌肉，结果被打了个6比0，连价值9000万美元的阵风战机都被击落了。这消息一出，国际市场一片哗然，孟买股市当天就应声暴跌。原本还抱着一丝幻想，觉得可以“搏一搏”的外企，这下彻底看清了“血本无归”的风险，开始疯狂出逃。

雪上加霜的是，卢比也跟着跌。今年以来，卢比兑美元已经贬值了3.7%。这意味着外资的投资回报，还没捂热乎就先缩水了一截。钱自然要往安全的地方跑，落袋为安。印度央行想出手托住汇率，但因为贸易逆差严重，自己的外汇储备也告急了，根本有心无力。整个市场陷入了“资金出走、汇率下跌、信心溃散”的恶性循环。

不止外资，自己人也在跑

更有意思的是，不光外资在跑，印度自己的企业也在大规模出逃。就在今年前10个月，印度本土企业对外投资的金额高达290亿美元，这个数字几乎和外资撤离的规模持平了。这感觉就像一艘船，内外都在漏水，被双向抽血，血管能不空吗？市场信心几乎走到了崩溃的边缘。十年“印度制造”的口号喊下来，结果呢？半导体工厂迟迟不能投产，被寄予厚望的iPhone产业链，仍然有60%的零部件依赖中国。印度一边封锁中国资本，一边又不得不默许中国企业通过合资的方式进来建厂，原因很尴尬，因为他们自己连一个充电器的电路板都造不出来。

结语

数据是不会说谎的。去年，越南吸引了382亿美元的外资，印尼更是高达553亿美元。而印度呢？全年净吸引外资只有可怜的3.53亿美元，和去年近100亿美元的规模相比，暴跌了96.5%。在全球新兴市场基金的配置里，印度的占比从最高的21%一路跌到了16.7%，而中国的份额则从26%回升到了28.8%。

资本用脚投了票，给出了最真实的答案。印度想承接“世界工厂”的角色，但制度的不确定性、薄弱的基础设施、朝令夕改的政策，每一项都在劝退投资者。从净流入200亿到净流出170亿，印度资本市场用了一年的时间，上演了一场惨烈的大撤退。事实证明，靠吹牛和画饼，是撑不起一个工业强国梦的。现在，“外资坟场”这个名号，在印度身上，恐怕已经不是传说了。